核心觀點(diǎn)：

站在未來十年回看中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)，會發(fā)現(xiàn)2020年是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新拐點(diǎn)，拐點(diǎn)后，涌現(xiàn)出許多新物種。

新冠疫情打亂一切的同時(shí)也在悄然重塑經(jīng)濟(jì)新格局。譬如，最頂尖的5nm制程以上的芯片主要應(yīng)用非軍事也非航天，而是使用頻率最高、最普通的手機(jī)和電筆。無數(shù)個(gè)此類細(xì)微變化，正在慢慢地構(gòu)織新的經(jīng)濟(jì)“網(wǎng)絡(luò)”。

未來一段時(shí)間，我國金融政策預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“寬金融、緊財(cái)政”的格局，一是保證中國經(jīng)濟(jì)以往野蠻生長產(chǎn)生的歷史包袱平穩(wěn)逐步化解，二是有選擇有序地用好宏觀調(diào)控手段。

未來5年，中國經(jīng)濟(jì)可能會持續(xù)穩(wěn)定地恢復(fù)到以往健康的增長速度，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)投資替代房地產(chǎn)、基建，推動中國經(jīng)濟(jì)新增長。這里面有5大方向有望孕育出偉大的創(chuàng)變者：

1、“高特精尖”隱形冠軍

2、具備突破性技術(shù)的硬科技

3、以“雙碳”為背景的新能源

4、基本物資的生產(chǎn)和儲存

5、具有規(guī)模商業(yè)化的國防和裝備

1 未來5年，產(chǎn)業(yè)投資推動中國經(jīng)濟(jì)新增長

我國仍然處在一個(gè)發(fā)展的比較初級的階段，盡管我們?nèi)司鵊DP已經(jīng)基本達(dá)到了世界銀行定義的發(fā)達(dá)國家的門檻，但是還有47%~48%的人口長期生活在農(nóng)村；即便是63%長期在城里生活的很多居民也有相當(dāng)一部分沒有達(dá)到現(xiàn)代化高收入國家的生活水平，包括保安、保潔、外賣從業(yè)者，他們還沒有邁入高收入人群，而這部分人的需求是中國未來很長一段時(shí)間我們的發(fā)展?jié)摿λ凇?/p>

相比1980年代末的日本，后者已經(jīng)完全城鎮(zhèn)化了，100%已經(jīng)是發(fā)達(dá)水平了，今天中國還不是，今天中國有4億人已經(jīng)邁入中等收入的門檻，還有10億人沒坐過高鐵、飛機(jī)；冬天暖氣不足、夏天沒有空調(diào)；很多人還沒有現(xiàn)代化的住房條件，所以這一部分人的需求非常大，這是未來發(fā)展的第一大潛力。

其次，我國仍然是一個(gè)高儲蓄大國。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能不能發(fā)展，發(fā)展速度高不高，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看無非兩條，一條是有沒有需求的潛力；第二是看有沒有儲蓄。

每年中國經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的產(chǎn)品包括服務(wù)有35%是沒有被當(dāng)年的政府支出和消費(fèi)消耗，也沒有完全被出口消耗，沒有消耗的部分就作為儲蓄或投資。相比之下，美國的儲蓄率只有10%以下，日本是20%左右，遠(yuǎn)比我們低，有儲蓄就表明這個(gè)經(jīng)濟(jì)體有仍然源源不斷的動力往上發(fā)展。

另外，芯片技術(shù)已經(jīng)到盡頭，芯片絕大部分的應(yīng)用包括汽車，絕大部分的芯片28納米制程以下就夠了，大多數(shù)產(chǎn)品不需要精尖的。

 

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來源：攝圖網(wǎng)

我國增長的潛力所在是大量的工科類的畢業(yè)生以及正在形成的研發(fā)能力，中國經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)勢之一是目前應(yīng)對全球格局變化的能力，清華大學(xué)李稻葵表示，“如果我們能夠比較好的應(yīng)對當(dāng)下挑戰(zhàn)，應(yīng)用好人力資源，我們未來10年的增長潛力有望達(dá)到5.9%。”

2 下一個(gè)10年，產(chǎn)業(yè)投資將聚焦這5大高潛方向

第一，“高特精尖”隱形冠軍。“隱形冠軍”是高端、專業(yè)化發(fā)展中小企業(yè)的典型代表，也是提升制造業(yè)國際競爭力的主體。這些企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新遙遙領(lǐng)先于同行，其人均擁有專利數(shù)甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過某些世界500強(qiáng)企業(yè)。

因此，細(xì)分行業(yè)的“隱形冠軍”和“高精尖特”企業(yè)一起，構(gòu)成了一國制造業(yè)在國際市場上最核心的競爭力之一。

除此之外，“隱形冠軍”還是提升制造業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力、提高附加值的主體，“隱形冠軍”企業(yè)的發(fā)展，具有帶動制造業(yè)、為更多產(chǎn)業(yè)提供更高收入、促進(jìn)共同富裕的重要作用。

第二，具備突破性技術(shù)的硬科技。包括光電一體化芯片、量子計(jì)算、量子通信，還有很多鮮為人知的從零到一的技術(shù)，要跟美國、德國競爭的，都是未來的投資機(jī)會。

第三，以“雙碳”為背景的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。目前碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系已經(jīng)建立；可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模已突破11億千瓦，穩(wěn)居世界第一。

為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，綠色投資將不斷增大。這些投入將催生出眾多新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)品、新企業(yè)與新行業(yè)，在全球經(jīng)濟(jì)缺乏新動力的情況下，是投資者看到的最大新動力。

 

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來源：攝圖網(wǎng)

第四，基本物資的生產(chǎn)和儲存。基本物資包括鐵礦石、氧化鋁等，這些產(chǎn)品中國不一定生產(chǎn)，但是國家現(xiàn)在反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要經(jīng)濟(jì)安全，保證基本物資的安全很重要。包括糧食的高性能、高質(zhì)量的儲備，我們國家糧食總體是自給自足，除了大豆需要進(jìn)口一點(diǎn)，但我們的問題是儲存質(zhì)量不行，一年后只能喂豬，這部分需要提高。大宗產(chǎn)品基本物資供給的保障是十四五規(guī)劃中的亮點(diǎn)，提出了國家能源和物資安全，也需要投資。

第五，具有規(guī)模商業(yè)化的國防和裝備。從2021年開始，軍工行業(yè)的邏輯開始發(fā)生了變化，簡單來講，就是從一個(gè)周期型行業(yè)變成了成長型行業(yè)。這個(gè)變化，意味著軍工已經(jīng)步入業(yè)績成長期，進(jìn)入了機(jī)構(gòu)的視線范圍內(nèi)，具有長期投資的價(jià)值。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2018年低點(diǎn)到2021年高點(diǎn)，中證軍工指數(shù)漲了9010點(diǎn)，2021年11月12日收盤，中證軍工指數(shù)更是創(chuàng)出五年內(nèi)新高，近期隨著俄烏局勢的不斷升級，軍工行業(yè)指數(shù)又有重新抬頭的趨勢。

展望十四五規(guī)劃，外部環(huán)境、軍隊(duì)發(fā)展目標(biāo)、裝備研制進(jìn)度、產(chǎn)業(yè)鏈保障能力等因素都表明，軍工行業(yè)將進(jìn)入新的發(fā)展階段，先進(jìn)裝備規(guī)模量產(chǎn)帶動景氣上行有望貫穿十四五，預(yù)計(jì)導(dǎo)彈、航空裝備和國防信息化將是發(fā)展最快的領(lǐng)域。

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