多維度 深層次解讀中央金融工作會議釋放的重要信號
10月30日至31日,備受市場矚目的“中央金融工作會議”在北京舉行。本次會議全面地匯報了十八大以來的金融實踐成果,并分析了金融高質量發展面臨的形勢，部署當前和今后一段時期的金融工作。
此次中央金融工作會議傳遞了什么信號？對未來金融工作進行了怎樣的頂層規劃？據了解，本次中央金融工作會議在延續了之前五次金融工作會議對實體經濟、防范金融風險的重視之外，重點提出了金融工作的幾個新原則，將對未來五年乃至更長一段時間的金融工作產生重大影響，分別是：
主線：以深化金融供給側結構性改革為主線。
支撐：以金融隊伍的純潔性、專業性、戰斗力為重要支撐。
方向：服務好實體經濟，以全面加強監管、防范化解風險為重點。
底線：始終保持貨幣政策的穩健性，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
接下來，本期內容將結合源起基金的相關業務，從不同維度為大家解讀，中央金融工作會議對外釋放的重要信號。
信號一
保持貨幣政策的穩健性，做好逆周期調節
中央金融工作會議提出，要著力營造良好的貨幣金融環境，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱。
相關專家表示，未來貨幣政策會在節奏、數量、價格、結構四個方面分別注重以下方面。節奏層面注重“適時”，靈活把握逆周期和跨周期調節，注重節奏的變化以保證經濟運行總體平穩。
一、數量層面注重“適度”，仍然會堅持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，但會進一步疏通貨幣政策傳導機制，提升政策效果和穩定性。
二、利率層面將注重“市場化”與“降成本”，持續深化利率市場化改革，進一步推動金融機構降低實際貸款利率，降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。
三、結構層面繼續加大對普惠小微、制造業、綠色發展、科技創新、基礎設施建設以及保交樓和租賃房等領域的支持力度。
另外，貨幣數量和社會融資總量還有適度寬松、合理增長的空間，企業綜合融資成本和個人消費信貸成本還有穩中趨降的空間，結構性、政策性、開發性金融開發工具還有加力服務高質量發展的空間。
預計貨幣政策將有效保持流動性合理充裕、更加靈活把握信貸投放節奏、優化調整信貸投向和信貸結構、合理配置信貸資源，保持定向發力、精準發力、持續發力。
信號二
推動金融改革，建構好資本市場樞紐功能
在本次中央金融工作會上，針對資本市場的工作，會議指出，要優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能。對此，中國證券監督管理委員會表示，未來將堅持走中國特色金融發展之路，加快建設安全、規范、透明、高效、有活力、有韌性的資本市場。
中國證券監督管理委員會市場監管一部主任張望軍表示，資本市場健康發展事關經濟社會發展大局，在金融運行中具有牽一發而動全身的重要作用，從資本市場的角度看，未來要不斷發力健全資本市場功能，服務經濟高質量發展。圍繞提高直接融資比重這個戰略任務，健全多層次資本市場體系，聚焦支持高水平科技自立自強關鍵目標，推動股票、債券、期貨市場協調發展。發展多元化股權融資，支持上海、深圳證券交易所建設世界一流交易所，高質量建設北京證券交易所，引導私募股權創投基金投早投小投科技。
從2018年至今，以信息披露為核心的注冊制改革，由試點到全面落地，經歷了逐步深化的過程，未來，還將持續完善相關基礎制度。證監會將持續完善發行、上市、交易、并購重組、退市等基礎制度，推動資本市場基礎制度更加完善、更加定型，增強中國特色現代資本市場的競爭力和普惠性。
未來證監會還將大力推進投資端改革，吸引中長期資金入市。推動打通痛點堵點，引導社保、保險、年金等各類資金配置A股。持續豐富資本市場產品工具，提升投資交易便利性，營造“愿意來、留得住”的市場環境。
關于如何有效防范化解金融風險，未來要加強逆周期調節，提升資本市場監管適應性，牢牢守住風險底線。規范發行和交易行為，及時評估優化股份減持、融資融券、再融資等機制安排，加強一二級市場逆周期調節，統籌優化上市公司回購、股東增持等制度，全面加強資本市場監管，加大資本市場防假打假力度，強化穿透監管，為投資者提供真實透明的上市公司。有力有序化解債券違約、私募基金等重點領域風險，防范風險跨區域、跨市場、跨境傳導，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
信號三
提高上市公司質量，推動注冊制走深走實
會議中強調，要發揮資本市場的樞紐功能，推動股票發行注冊制走深走實。今年是全面實行注冊制第一年，資本市場改革發展穩定各項工作持續推進，下一步將重點在于強化上市公司信息披露機制，強調服務國家高質量發展需求，上市需要優中選優。
提高上市公司質量，提振投資者信心。會議中強調，要提高上市公司質量。提高上市公司質量是資本市場長期健康發展的一項重要內容，也是推動資本市場改革發展的重要落腳點，表明了中央對資本市場的重視和支持，長期來看有望為投資者提供更多的優質投資機會。
提高上市公司質量需要加速構建常態化退市機制。2022年11月，證監會印發《推動提高上市公司質量三年行動方案（2022—2025）》，指出要堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場，強調對上市公司破產重整制度進行優化。
今年1月，滬深交易所發布《關于加強退市風險公司2022年年度報告信息披露工作的通知》，提高了財務類退市風險公司的風險提示頻次及針對性，優化了退市實施機制。未來A股市場有望推行常態化退市節奏。
嚴格防范金融風險，切實服務好實體經濟
中央金融工作會議提出，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。明確要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。對此，金融監管總局表示，要通過政策引導推動更多的金融資源做好這五篇大文章。
國家金融監督管理總局法律法規工作負責人綦相表示，從之前的全國金融工作會議到今年的中央金融工作會議，體現了黨中央對金融工作的高度重視和殷切希望。這次中央金融工作會議第一次提出了要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，這是對金融體系提出了新的更高的服務實體經濟要求，作為金融監管部門，要與金融機構一起對這五篇大文章同題共答，做好政策的引導和支持。
具體來說，金融系統要不斷優化金融資源的配置，把更多的金融資源配置到這個五篇大文章這個領域，持續地來推動經濟和產業轉型升級。
全面加強金融監管，嚴監管基調將會延續
中央金融工作會議強調，要全面加強金融監管，有效防范化解金融風險。切實提高金融監管有效性，依法將所有金融活動全部納入監管，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，消除監管空白和盲區，嚴格執法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。
這意味著接下來會繼續“堅持把防控風險作為金融工作的永恒主題”，也意味著2017年第五次全國金融工作會議確定的金融嚴監管基調將會延續。具體看，溫彬對記者分析稱，會議聚焦如下幾方面，包括，深化金融監管體系改革，推動監管模式由“分業監管”向“功能監管”轉型。隨著監管職責調整劃分，各監管機構邊界進一步厘清，我國“分業監管”模式向“功能監管”模式轉型。
此外，溫彬表示，本次會議延續第五次金融工作會議表述，再次強調“行為監管”，旨在加強投資者的適當性管理、保護投資者權益，預計相關監管機制有望加速落地。
針對地方債務，會議強調“建立防范化解地方債務風險長效機制”。溫彬分析稱，近年來我國地方政府債務壓力再度上揚，結構性和區域性風險凸顯，目前一攬子化債方案正在積極推進。此次會議進一步提出了兩項具體措施，旨在配合財政化債，消除隱性債務形成的土壤，充分發揮地方債的積極作用。
就如何建立防范化解地方債務風險“長效機制”，有市場人士認為，這主要是指要切實防范“一邊化債一邊新增”，同時推動平臺企業轉型，從根本上控制地方債務增長。這意味著盡管當前平臺債務風險緩和，融資成本下降，但未來平臺企業新增債務將受到更為嚴格的監管。
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