第一部分：醫藥健康產業分類及概念

參考動脈網分類標準，將醫療健康產業分為生物醫藥、醫療器械、醫療服務、數字健康和醫藥流通五大領域。

五大領域中，生物醫藥包括生物制藥、化學制藥、中藥、醫藥研發制造外包服務等；醫療器械包括體外診斷、醫用耗材、醫療設備、其他診斷/治療設備等；醫療服務包括綜合性醫院、專科醫院與民營醫院、第三方醫療服務機構；數字健康包括醫療信息化、互聯網+醫療健康和新型數字療法；醫藥流通包括零售藥店、藥械物流、醫藥批發。

圖表1 醫療健康產業分類

第二部分：醫藥健康領域投融資整體分析

一、融資事件和金額

2024年3月，中國醫療健康領域共發生51起投融資事件，6起未透露融資金額，共融資31.976億元，平均單筆融資金額0.7105億元。

二、融資輪次

2024年3月，醫療健康領域投融資事件以天使輪，A輪，PreA輪，A+輪為主，按事件數排序為：天使輪，A輪，PreA輪，A+輪，B輪，C輪，D輪，戰略融資,早期項目(種子輪、天使輪、Pre-A輪、A輪、A+輪)占比相對較高，為75%。

圖表2 醫療健康產業領域融資輪次分布

三、細分行業

從細分行業看，2024年3月醫療健康投融資事件多集中在醫療器械領域。按事件數排序為：醫療器械，生物醫藥，數字健康，醫療服務，分別為23起，22起，4起,2起。

四、區域分布

從區域分布看，2024年3月醫療健康領域投融資事件發生地前五名依次是：北京，上海，蘇州，杭州，無錫，重點區域在長三角、珠三角和京津地區。

圖表3 醫療健康產業領域融資企業區域分布

五、事件Top5

2024年3月醫療健康領域投融資事件中，華諾泰單筆融資金額最高，為6億元，融資金額TOP5企業中，涉及疫苗，核藥，藥物CRO和生物藥。

圖表4 醫療健康產業領域融資事件TOP5

華諾泰生物2019年1月成立于北京，致力于人用疫苗和創新佐劑研發生產。

擁有具有自主知識產權的新型佐劑技術、廣譜性抗原篩選技術和病毒樣顆粒技術，在研佐劑產品十余項，已與中檢院和國內多家疫苗上市企業展開廣泛評價研究，涉及新冠、流感、瘧疾和帶狀皰疹等重組蛋白疫苗，實驗結果表明，華諾泰疫苗佐劑能夠更優地提升抗原細胞和體液免疫水平。簽署戰略合作協議的友商有中生上海所、北京所、武漢所、成大生物、康樂衛士、協和基礎所、江蘇中慧元通等。基于新型佐劑技術，在研多個預防性和治療性疫苗品種。

佐劑應用越來越普遍，多與蛋白亞單位疫苗聯用，調節機體對抗原的免疫響應，并兼具劑量節省。重組蛋白佐劑疫苗可取代滅活或減毒疫苗。

HA201佐劑是一個脂質體類的佐劑系統，由QS21和3D-MLA兩個免疫激活劑和脂質體組成。3D-MLA和QS-21共同存在于含有膽固醇的脂質體中，可以消除QS-21的溶血活性。QS21與3D-MLA的協同作用使佐劑獲得了更高的適應性免疫反應，QS21誘導產生體液和細胞免疫反應，3D-MLA進一步增加誘導的抗體反應水平，兩者的結合也可以提高誘導產生的Th1型細胞免疫反應，產生更高水平的IFNγ、TNF-α、IL-2等細胞因子。已上市產品中，GSK用于重組帶狀皰疹的疫苗Shingrix、重組瘧疾的疫苗Mosquirix、重組呼吸道合胞病毒(RSV)的疫苗Arexvy，其佐劑與HA201相似。

3D-MLA是經化學處理“減毒”的沙門氏菌R595脂多糖，通過Toll樣受體4(toll-likereceptor4,TLR4)激活天然免疫系統。MPL與其他佐劑組分聯合(如AS01、AS04)用于人類疫苗。已上市產品中，GSK用于重組帶狀皰疹疫苗Shingrix、用于重組瘧疾疫苗Mosquirix、用于重組呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗Arexvy、用于重組乙型肝炎疫苗Fendrix、用于重組人乳頭瘤疫苗Cervarix，其佐劑核心組分均含有3D-MLA(MPL)。

QS-21是南美洲Quillaja Saponaria Molina 樹皮提取物的第21個組分，作為多種疫苗的佐劑具有巨大潛力，與適宜的抗原一起使用可以誘導體液免疫和細胞免疫。皂苷佐劑已被廣泛研究用于獸用和人用疫苗。其中，QS-21因其獨特的免疫刺激活性脫穎而出。QS-21可促進抗原特異性抗體反應，也可激活細胞毒性CD8+T細胞。已上市產品中，GSK用于重組帶狀皰疹疫苗Shingrix、用于重組瘧疾疫苗Mosquirix、用于重組呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗Arexvy。Novavax公司用于重組新冠重組蛋白疫苗NVX-CoV2373、用于重組瘧疾疫苗R21，其佐劑核心組分均含有QS-21。

公司生產的QS-21與3D-MLA組成HA201佐劑，已應用于重組帶狀皰疹病毒疫苗(HN101)。該疫苗已完成臨床前研究，并申請臨床。

HA202由角鯊烯、聚山梨醇酯80(Ⅱ)和三油酸山梨坦組成，是粒徑約160 nm的水包油型乳劑。MF59安全性較好，1997年歐洲批準其用于流感疫苗，是繼鋁佐劑后第一個用于人類疫苗的佐劑，被廣泛用于流感疫苗研究。MF59佐劑能募集APCs至抗原注射位點，刺激APCs成熟，促進APCs對抗原的攝取及遷移至引流淋巴結。HA202佐劑可誘導產生比鋁佐劑更強的體液免疫反應，同時也能誘導產生一定的Th1型細胞免疫反應。

HA203由聚山梨醇酯80(Ⅱ)和兩種生物降解的油性物質角鯊烯和α-生育酚組成，是粒徑約130nm的水包油型乳劑。在AS03佐劑中，α-生育酚的作用是增加誘導產生的細胞因子水平，促進單核細胞的抗原攝取水平，進一步提高誘導產生的抗體水平。AS03作為佐劑的預防季節性流感的流感疫苗已經上市，AS03佐劑能誘導比鋁佐劑更強的體液和細胞免疫反應。

HN201多肽治療性疫苗和HN103廣譜性重組蛋白疫苗，處于早期研究階段。HN101重組蛋白疫苗和HN102重組亞單位多價疫苗，處于臨床前研究階段。

研發團隊核心成員在生物醫藥領域深耕多年，覆蓋從藥物發現、小試研究、中試放大到藥代、藥效、毒理研究等藥物臨床前開發所有環節。顧問團隊由國內疫苗領域頂級專家組成，擁有豐富的專業經驗和行業資源。

六、月度關鍵詞：合成生物學

2024年3月，醫療健康領域投融資月度關鍵詞為合成生物學。

合成生物學具備三大戰略和商業意義。第一，替代傳統化石原料和高污染化工生產工藝，實現節能減排，滿足環保要求；第二，以生物質廢料甚至二氧化碳為碳源開發全新合成路線，打破原料及產品的進口依賴，保障供應鏈安全；第三，通過開發全新產品或成本更低的生產路線，快速全面顛覆產品供給格局。

資本市場2022年之后逐漸回歸理性，企業估值也進一步合理。2022年，全球合成生物融資額為54億美元，融資筆數為376筆。2023年前三季度，資本市場融資額20億美元，融資筆數193筆，較前一年同期有所下降。中國合成生物市場與全球高度協同，2022年以來資本市場相對冷靜。2022年，國內合成生物賽道融資額接近11億美元，融資筆數93筆。2023年前三季度，國內資本市場融資額5.5億美元，融資筆數58筆。

圖表5 3月投融資事件合成生物學相關企業

1.綠色康成

綠色康成2022年成立于北京，致力于合成生物學生產生物基二元醇、活性營養分子以及氨基酸類產品等，是清華大學科技成果轉化形成的生物技術公司。

生物基材料在研管線包括一步法生產生物基1,3-丁二醇、生物基1, 4-丁二醇、3-羥基丙酸、3-羥基丁酸等重要的生物基材料前體或聚合物單體，是國內最早布局生物基二元醇產業的企業之一。在研的生物基活性營養分子包括依克多因、燕窩酸、麥角硫因、透明質酸，氨基酸類產品包括L-組氨酸、L-異亮氨酸。

使用合成生物技術，并通過AI輔助實現數據驅動的生物元件、途徑到底盤的智能設計，構建具有特定功能的微生物系統，使其能夠產生所需的化學品。針對不同產品，使用不同的可再生原材料，如食品級葡萄糖、食品級蔗糖、木質纖維素、非糧淀粉等。

聯合創始人兼CEO陳家琦博士曾在國際500強企業擔任高級研發管理和工程管理職務，擁有豐富的化學品產業化和商業化經驗。首席科學家為清華大學化學工程系長聘副教授陳振博士。陳振教授長期從事工業生物技術、合成生物學及代謝工程技術研究，推動1,3-丙二醇、氨基酸等多項成果成功實現產業化。陳振所在的清華大學團隊從2000年左右就開始研究以甘油為原料生產1,3-丙二醇，是國內外最早實現生物法1,3-丙二醇產業化的課題組之一，解決了高端材料卡脖子的技術難題。

2.中科國生

中科國生2021年7月成立于杭州，專注生物基材料的設計與開發，開創了5-羥甲基糠醛(HMF)連續化生產工藝。核心業務是開發HMF及其衍生物呋喃二甲酸(FDCA)、四氫呋喃二甲醇(THFDM)、2,5-呋喃二甲胺（BAMF）等系列具有高附加值的呋喃生物基單體。已實現HMF、FDCA的百噸級生產線穩定運行，正在建設HMF和FDCA的千噸級生產線。

HMF是重要的生物基平臺化合物，其下游具有上千種高附加值衍生物，包括FDCA、THFDM、四氫呋喃二甲胺等。2028年全球聚酯薄膜市場規模將達到3500億元以上，商品塑料市場規模預計將達3000-4000億元，而生物基材料FDCA是石油基PTA的最佳替代，成本是關鍵。中科國生原創的連續化生產技術可以有效降低生產成本，大幅提升生產效率。多維度降本措施包括提取非糧食原料來源、迭代生產工藝路徑、擴大產能規劃等。

核心團隊畢業于中國科學院大連化學物理研究所，在生物質催化轉化、呋喃類材料開發領域擁有多年產業化經驗和基礎。中科國生在HMF下游衍生物的應用上已取得突破性進展，尤其是2,5-呋喃二甲酸（FDCA）、2,5-四氫呋喃二甲醇（THFDM）、呋喃二甲醇（FDM）等，明確了市場應用方向，并產生了持續穩定的銷售供應。

繼2022年簽訂國內首個FDCA噸級合同，2023年相繼實現2.7噸、10噸的一次性交付后，還實現了FDCA百噸級銷售訂單，并在生物基纖維、生物基包裝等多個應用方向取得了中試驗證。

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